新产业：国联民生证券-新产业-300832-化学发光优秀企业展现增长韧性-250510

投资标的：新产业（300832） 推荐理由：公司2024年营收和净利润均实现稳健增长，海外市场表现突出，创新研发持续推进，未来业绩预期良好。

预计2025-2027年营业收入和净利润均将保持较高增速，维持“买入”评级。

风险包括集采降价和合规政策等。

公司2024年实现营收45.35亿元，同比增长15.41%，归母净利润18.28亿元，同比增长10.57%。

国内外市场双轮驱动，海外营收增长显著，试剂和仪器业务均表现良好。

预计2025-2027年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险包括集采降价和合规政策等。

公司在2024年实现营收45.35亿元，同比增长15.41%；归母净利润为18.28亿元，同比增长10.57%。

2025年第一季度，公司营收为11.25亿元，同比增长10.12%；归母净利润为4.38亿元，同比增长2.65%。

从区域来看，2024年国内营收为28.49亿元，同比增长9.24%；海外营收为16.86亿元，同比增长27.60%。

在业务细分上，试剂类营收为32.68亿元，同比增长14.32%；仪器类营收为12.59亿元，同比增长18.67%。

公司在化学发光仪器方面表现突出，2024年新增装机量为1641台，其中大型机占比达到74.65%。

流水线新增装机量112条，旨在为医院实验室提供整体解决方案。

2024年公司毛利率为72.07%，净利率为40.32%，期间费用率为27.76%。

研发费用率为10%，公司已完成193个化学发光试剂项目的产品注册，并正在注册超高通量1000测试/小时的化学发光仪器。

投资建议方面，预计2025-2027年营业收入将分别达到52.94亿元、64.78亿元和79.39亿元，归母净利润分别为21.40亿元、26.41亿元和32.42亿元。

维持“买入”评级。

风险提示包括集采降价风险、合规政策风险以及海外地缘政治风险。