拉夫劳伦：海通国际-拉夫劳伦-RL.US-公司指引未来三年整体收入MSD增长，战略与领导力驱动品牌升级-250918

投资标的：拉夫劳伦（Ralph Lauren） 推荐理由：公司预计未来三年整体收入MSD增长，毛利润保持温和增长，具备中长期持续增长潜力。

通过品牌提升、数字化转型及高端渠道扩张，增强市场竞争力，且有望实现至少20亿美元的股东回报。

- 拉夫劳伦预计未来三年整体收入将实现低至中个位数的增长，主要依靠品牌提升和核心产品驱动。

- 公司计划在FY26起每年提供至少20亿美元的自由现金流，并将季度股息提高约10%至每股0.9125美元。

- 尽管面临北美消费疲软和成本压力，拉夫劳伦通过定价策略和供应链优化建立了缓冲，具备中长期持续增长潜力。

拉夫劳伦（Ralph Lauren）在2025年9月16日的Investor Day上推出了“Next Great Chapter: Drive”增长计划，预计未来三年整体收入将实现低至中个位数的增长（MSD），并计划至少向股东回报20亿美元的自由现金流。

公司预计未来三年整体收入的复合年增长率（CAGR）为中个位数，其中亚洲市场高个位数增长，EMEA地区中个位数增长，北美市场则展望较为谨慎。

管理层提到，自2022年上次Investor Day以来，经营利润率已扩张超过300个基点，预计到FY28经营利润率在固定汇率下再扩张100–150个基点。

毛利率也累计提升近800个基点，未来三年有望保持每年温和扩张，主要驱动因素包括定价与促销优化、产品组合高端化、渠道结构改善及供应链效率提升。

费用方面，预计未来三年营销费用占销售额比例将从7%提升至7.5–8.5%；资本开支将锁定在销售额的4–5%，主要用于开店、翻新和数字化基础设施。

现有回购授权额度为1.6亿美元，预计未来三年通过分红和回购累计回报股东至少20亿美元。

FY26起，季度股息将提高约10%至每股0.9125美元。

公司在男装领域连续三年保持领先地位，并通过品牌故事和风格灵感强化差异化优势。

此外，公司在高端和奢侈品市场的份额仍有很大增长空间，当前在高端市场的份额不足2%，女装市场仅1%。

拉夫劳伦计划通过高端渠道扩张和奢侈百货店批发业务实现可持续增长，并加速布局数字化生态。

在数字化方面，公司积极推进AI应用，提升供应链的韧性和响应能力。

通过AI辅助设计，提升产品吸引力，并在库存管理方面构建需求驱动的模式。

尽管面临通胀压力，公司计划通过提价和成本优化来应对，预计节约超过4亿美元。

公司在品牌提升战略上减少对廉价渠道的投放，提升销售质量，促销力度较疫情前下降50%，但平均单品销售价格上涨30%。

公司在全球拥有约23,000名员工，员工敬业度高于行业基准，并持续加大员工培训投资。

风险提示包括宏观经济波动、消费需求波动、关税不确定性、行业竞争激烈、供应链风险及劳动力成本上升等。