芯朋微：民生证券-芯朋微-688508-2023年年报点评：业绩稳定增长，光储充表现亮眼-240415

投资标的：芯朋微 推荐理由：公司在工控、新能源汽车领域不断拓展，产品研发迭代持续推出新品，光储充增长显著，预计未来净利润稳步增长，成长性无虞。

1. 芯朋微2023年业绩稳定增长，尤其光储充表现亮眼，但Q4利润受高研发投入和资产减值影响出现亏损。

2. 公司在家电市场持续提升市占率，同时标准电源需求逐渐复苏，产品结构持续优化，光储充增长显著。

3. 投资建议维持“推荐”评级，未来公司在工控、新能源汽车领域拓展，成长性无虞，但需注意产品研发、下游需求波动和市场竞争风险。

1. 公司2023年全年实现营收7.80亿元，同比增长8.45%； 2. 公司Q4营收达2.00亿元，环比增长2.42%，同比增长4.34%； 3. 公司Q4毛利率为35.89%，环比下降2.18pct； 4. 家电市场占率持续提升，标准电源需求复苏； 5. 公司2023年适配于白电的AC-DC、DC-DC、GateDriver市占率持续提升，推动家电类芯片销售额同比增长28.87%； 6. 公司2023年标准电源市场H2环比H1增长16.75%； 7. 公司推出了多种新产品，包括数字电源控制器、智能DrMOS、IGBT、MOSFET、驱动芯片等； 8. 公司前期定增募投项目“工业级数字电源管理芯片及配套功率芯片研发及产业化项目”取得进展，实现了产品研发“0到1”、销售推广“1到N“的跨越式发展； 9. 公司“光储充”同比2022年增长108.33%； 10. 预计公司2024/25/26年归母净利润分别为1.17/1.64/2.30亿元，对应现价PE分别为34/24/17倍。