领益智造：民生证券-领益智造-002600-事件点评：首期激励授予落地，AI终端布局持续全面受益-240919

投资标的：领益智造 推荐理由：作为苹果核心供应商，公司布局AI终端硬件制造平台持续受益，供应链地位持续提升，长期向上趋势明确，具有投资潜力。

1. 领益智造首次向核心骨干授予股票期权激励，有助于吸引和保留人才，助力公司长期发展。

2. 公司积极布局AI终端硬件领域，与苹果合作自研，供应链地位持续提升，业务增长稳健。

3. 公司散热产品覆盖全产业链，与苹果等合作伙伴关系密切，长期向上趋势明确，投资价值较高。

1. 领益智造向1412名激励对象授予18,865万份股票期权，行权价格为4.46元/股，首次授予的股票期权约占激励计划草案公告日股本总额700,817.78万股的2.7%，占激励计划拟授予股票期权总量的80%。

2. 公司业绩考核要求为，以2023年收入或归母净利为基数，2024-2026年收入或归母净利同比增速分别为10%/20%/30%。

3. 公司积极布局AI终端硬件领域，24H1，公司AI终端及通讯类业务实现收入176.40亿元，同比增长29.80%。

4. 公司的各类超薄VC均热板如铜、不锈钢、纯钛等及散热解决方案被多款中高端手机机型搭载并实现量产出货。

5. 领益智造是苹果公司的核心供应商之一，为苹果提供几千种模组件和零部件，涉及Mac、iPhone、iPad、AppleWatch、AirPods以及AppleVisionPro等产品。

6. 公司累计获得各项专利1,908项，其中发明专利292项、实用新型专利1,562项、外观专利54项，研发人员6,090人。

7. 预计公司24-26年归母净利润为20.05/32.43/41.56亿元，对应现价PE为21/13/10倍，维持“推荐”评级。