大禹节水：西南证券-大禹节水-300021-主业稳健增长，数字化与“软建设”优势凸显-250827

投资标的：大禹节水（300021） 推荐理由：公司主业稳健增长，2025年上半年营收同比增长4.90%，核心盈利能力显著增强，扣非净利增长126.27%。

政策东风驱动“软建设”优势显现，数字化与运营能力持续提升，未来增长空间广阔，维持“买入”评级。

- 大禹节水2025年上半年营收同比增长4.90%，但归母净利润同比下降33.24%，主要因去年同期有闲置房产处置收益影响基数。

- 扣非净利润同比大幅增长126.27%，显示核心业务盈利能力显著增强，农水项目和科技销售保持稳健增长。

- 公司积极参与“软建设”项目，数字化技术优势突出，管理费用和财务费用显著降低，未来增长空间广阔，维持“买入”评级。

大禹节水（股票代码：300021）在2025年上半年实现营收12.76亿元，同比增长4.90%；归母净利润为1259.41万元，同比下降33.24%；扣除非经常性损益后的归母净利润为434.63万元，同比增长126.27%。

公司聚焦主业，核心盈利能力显著增强，尤其是在高毛利的农水科技销售与农水信息业务方面。

农水项目收入为8.28亿元，同比增长12.71%，是营收增长的核心驱动力。

公司在数字化领域的技术优势进一步巩固，参与了多个农业和水利项目的“软建设”编制工作，推动了业务的稳健增长。

管理费用和财务费用分别同比降低8.76%和12.00%，应收账款余额同比下降近10%。

慧图科技作为公司子公司之一，营业收入和净利润持续增长，农水信息化业务成为新的增长点。

预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.7亿元、3.0亿元和5.1亿元，对应PE为31倍、17倍和10倍，维持“买入”评级。

风险提示包括市场竞争风险、应收账款管理风险、项目交付风险及管理风险。