中芯国际：中邮证券-中芯国际-688981-收入创新高-241112

投资标的：中芯国际（688981） 推荐理由：公司24Q3收入创历史新高，销售收入21.71亿美元，毛利率20.5%。

预计2024年收入约80亿美元，增速27%，优于同业。

产能持续提升，满足市场需求，具备良好成长性，维持“买入”评级。

- 中芯国际2024年第三季度销售收入达到21.71亿美元，创历史新高，环比增长14.2%，毛利率为20.5%。

- 预计2024年全年收入约为80亿美元，增速约27%，好于行业平均水平。

- 风险因素包括产业政策变化、市场需求波动及地缘政治风险。

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： 1. **收入表现**： - 2024年第三季度（24Q3）销售收入为21.71亿美元，环比增长14.2%，首次突破20亿美元，创历史新高。

- 预计2024年第四季度（24Q4）销售收入环比持平或增长2%。

2. **毛利率和利润**： - 24Q3毛利率为20.5%，环比增长6.6个百分点。

- 经营利润为1.70亿美元，息税折旧及摊销前利润为11.57亿美元，息税折旧及摊销前利润率为53.3%。

- 归属于本公司的应占利润为1.49亿美元。

3. **市场需求和产品结构**： - 12英寸出货量的增加弥补了8英寸出货量的减少。

- 中国客户逐步进入中高端产品市场，消费类市场需求逐步恢复。

- 晶圆收入以最终应用分类，消费电子占比最大（43%）。

4. **区域收入分布**： - 中国市场占比86%，美国占比11%，欧亚区占比3%。

5. **未来展望**： - 预计2024年全年收入约为80亿美元，增速约27%，好于同业平均。

- 全年毛利率预计在17%左右，年底月产能预计达到折合8英寸95万片。

6. **盈利预测**： - 预计2024/2025/2026年营业收入分别为563/635/722亿元，归母净利润分别为44/58/68亿元。

- 当前股价对应2024-2026年PE分别为183/139/119倍，PB分别为5.07/4.89/4.70倍。

7. **风险提示**： - 产业政策变化风险、市场需求不及预期、先进制程进展不及预期、成熟制程竞争加剧、地缘政治风险、汇率波动风险。

这些信息对于投资者评估公司的业绩、市场前景和潜在风险至关重要。