布鲁可：建银国际-布鲁可-0325.HK-可扩展的创作品-250617

投资标的：布鲁可（0325.HK） 推荐理由：布鲁可是中国拼装角色玩具市场的领导者，凭借强大的IP组合与高效生产能力，抓住IP玩具市场增长机遇。

公司持续推出新品并扩大品牌知名度，预计未来将实现可持续增长，目标价195.00港元，首次评级优于大市。

- 布鲁可是中国拼装角色玩具市场的领导者，2023年市场份额达到30.3%，并与50多个知名IP合作，推动销售增长。

- 公司以强大的研发能力和高效生产能力推出多样化的IP玩具，涵盖各个价位和年龄段，预计未来将持续扩大市场份额。

- 首次评级为优于大市，目标价设定为195.00港元，反映出其市场领先地位和稳健的盈利增长。

布鲁可（0325.HK）是一家在中国拼装角色玩具市场的领导者，2023年市场份额为30.3%。

该公司积极拓展其IP组合，目前已与超过50个知名IP合作，包括奥特曼、变形金刚、漫威、宝可梦和小黄人等。

布鲁可的自主研发品牌“英雄无限”和“百变布鲁可”也在不断提升品牌知名度，推动销售增长。

布鲁可的商业模式具有可持续性，涵盖所有价位和年龄段的消费者，凭借强大的研发能力、广泛的专利以及高效的生产能力，推出了大量新品。

2023年和2024年分别推出197个和204个新品，总商品数增至682个。

预计到2025年上半年，成功推出至少35个系列的产品。

首次评级为优于大市，目标价为195.00港元，基于40倍的12个月滚动市盈率，目标估值反映了其市场领先地位、独特的商业模式和稳健的盈利增长，PEG为0.8倍。