柳工：华鑫证券-柳工-000528-公司事件点评报告：经营质量跃升+全球化加速+智变转型突破，三大战略引擎驱动业绩增长-250412

投资标的：柳工（000528） 推荐理由：柳工2024年业绩大幅增长，归母净利润同比增长52.92%。

公司全球化战略和电动化布局带来新增长点，智能化转型提升竞争力，未来收入和利润持续增长，维持“买入”评级。

- 柳工2024年归母净利润大幅增长52.92%，业绩释放确定性强，受益于国内市场复苏和海外市场韧性。

- 公司国际化战略全面收获，2024年海外收入增长20%，电动化产品成为新增长点，全球化布局不断优化。

- 柳工正通过智能化转型和后市场服务提升盈利能力，预计未来三年收入和EPS持续增长，维持“买入”评级。

柳工于2025年3月29日发布了2024年度报告，归母净利润为13.27亿元，同比增长52.92%。

2025年第一季度业绩预告显示，归母净利润预计在6.22亿元至6.72亿元之间，同比增长25%-35%。

2024年营业收入为300.63亿元，同比增长9.24%。

管理层设定了2025年346亿元的收入目标，并计划提升净利率1个百分点。

公司在全球化方面取得显著进展，2024年海外营业收入同比增长20%，占总收入的46%。

电动化产品在海外市场的收入同比增长380%。

柳工在全球范围内建立了25个制造基地和5个大型研发中心，拥有近400家海外经销商和1300个服务网点。

柳工正在进行智能化转型，2024年研发费用为12.38亿元，同比增长18.24%。

公司致力于推动产品的电动化、数字化、互联化、无人化和共享化应用。

后市场服务的盈利能力逐渐显现，配件业务有望加速增长。

预测显示，2025-2027年收入分别为348.63亿元、396.57亿元和444.5亿元，EPS分别为1.01元、1.43元和1.94元，当前股价对应PE分别为10.8倍、7.6倍和5.6倍。

投资评级维持“买入”。

风险提示包括宏观经济波动、国际市场风险、原材料价格波动、国内需求不及预期、行业竞争加剧、汇率波动和海外拓展不及预期。