微创医疗：光大证券-微创医疗-0853.HK-2024年报业绩预告点评：聚焦业务，亏损如期大幅收窄-250314

投资标的：微创医疗（0853.HK） 推荐理由：公司2024年收入预计增长近10%，净亏损大幅收窄，出海业务收入同比增长约80%。

研发投入持续强劲，产品线丰富，具备竞争优势，预计未来盈利改善，维持“买入”评级。

- 微创医疗预计2024年收入增长近10%，净亏损不超过2.75亿美元，亏损幅度大幅收窄超过58%。

- 出海业务收入同比增长约80%，多条业务线实现稳定增长，特别是微创机器人业务增速达145%~155%。

- 公司持续加大研发投入，已获得多项医疗器械注册证，维持“买入”评级，但需关注高值耗材降价及整合风险。

微创医疗（0853.HK）近期披露的2024年业绩预告显示，预计全年收入将实现近10%的增长，净亏损不超过2.75亿美元，较上年同期亏损收窄超过58%。

其中，出海业务收入同比增长约80%，得益于全球化平台的协同和集约优势。

具体业务表现方面，心脉医疗（大动脉及外周血管介入业务）收入同比增长约1.6%，微创脑科学（神经介入业务）实现双位数增长，心通医疗（心脏瓣膜业务）海外收入增速超过1倍，微创机器人（手术机器人业务）收入同比增长约145%~155%。

公司还完成了数家非核心业务的出售，带来正向收益。

公司设定了未来几年的业绩目标，包括2024年全年净亏损不超过2.75亿美元、2025年上半年净亏损不超过1.1亿美元、2025年全年净亏损不超过5500万美元、2026年上半年净利润不少于4500万美元、以及2026年全年净利润不少于9000万美元。

在研发方面，公司持续投入，2024年上半年研发投入达到1.15亿美元，拥有36款绿通产品，并获得了46项国家药品监督管理局颁发的三类医疗器械首次注册证和184项海外市场注册证。

盈利预测方面，考虑到集采影响、费用降低及聚焦核心业务等因素，预计公司有望持续减亏，2024年和2025年净利润预测分别为-2.7亿和-5.9百万美元，新增2026年净利润预测为9100万美元。

基于公司在高值耗材领域的领导地位和强劲的研发实力，维持“买入”评级。

风险提示方面包括高值耗材降价超预期、骨科减亏低于预期以及收购整合风险等。