民生证券-信用策略系列：一文全览“海外超长信用债”-240708

1. 国内超长信用债市场发展迅速，供给端和需求端均呈现火热态势，投资者对超长期限信用债的认购情绪持续高涨。

2. 美国超长期限信用债市场历经多轮高速发展，发行规模逐年增长，投资者结构以VanguardGroup、BlackRock两家机构持有量领先。

3. 日本超长期限信用债市场发行量在近年来重新进入上涨趋势，投资者结构多样化但集中度较高，信用利差存在倒挂现象，需要注意风险提示。

债券标的：国内超长信用债、美国超长期限公司债、日本五年期以上公司债 操作建议：国内发行人更有动力发行长债，投资者可考虑关注超长信用债；美国超长期限公司债市场发行规模持续增长，投资者可考虑关注美国投资级公司债；日本五年期以上公司债发行量重新进入上涨趋势，投资者可考虑关注日本超长债市场 理由：国内超长信用债发行规模显著增加，投资者情绪持续高涨；美国超长期限公司债市场历史发行规模达到最高年份，投资者可关注；日本五年期以上公司债发行量重新进入上涨趋势，投资者可关注。