财信证券-宏观策略&市场资金跟踪周报（11.11~11.15）：大规模化债方案落地，关注科技成长及主题投资-241110

- 上周股市表现强劲，上证指数上涨5.51%，市场情绪回暖，短期将以反复震荡为主。

- 政策面支持长期发展，预计市场将逐步转向以科技成长和主题投资为主的结构性机会。

- 重点关注自主可控、科创并购、化债概念股及受益降息的估值弹性品种，风险需关注宏观经济及国际关系波动。

### 宏观策略&市场资金跟踪周报（11.11~11.15）核心要点总结 1. **市场表现**： - 上周股指普遍上涨，上证指数上涨5.51%，深证成指上涨6.75%。

- 行业表现：计算机、国防军工、非银金融涨幅较大；主题概念如海航系、炒股软件、连板指数表现突出。

- 日均成交额上升，沪市和深市分别上涨20.21%和11.57%。

2. **政策面**： - 大规模化债方案落地，关注长期可持续发展，强调防范风险，支持“指数长牛慢牛”。

- 政策对短期市场强势上攻的支撑减弱，预计市场波动将更为平缓。

3. **经济面**： - 高频经济数据有改善潜力，但基本面拐点仍待确认。

- 业绩驱动的行情将逐步转向政策面及流动性驱动的主题投资行情。

4. **估值面**： - A股估值相对便宜，万得全A市净率为1.63倍，股债相对回报率为+0.01%，高于历史95.6%时期。

5. **投资建议**： - 短期市场将以反复震荡换手为主，建议轻指数、重个股。

- 关注结构性机会，特别是在自主可控、科创并购重组、化债概念股及受益降息的估值弹性品种。

6. **风险提示**： - 宏观经济下行风险、欧美银行风险、海外市场波动风险及中美关系恶化风险需关注。

综合来看，当前市场面临强压力位，短期内将保持震荡，投资者应把握个股机会，关注政策和流动性的进一步改善信号。

本报告的投资建议及理由为： - 短期市场将以反复震荡换手为主，建议轻指数、重个股。

- 政策强刺激预期修正，顺周期板块将逐步转向科技成长方向。

- 关注自主可控方向，特别是半导体和国防军工等领域。

- 关注科创领域的并购重组主题，特别是体外资产较大的相关标的。

- 关注化债概念股，尤其是环保和建筑等ToG业务。

- 关注受益降息的估值弹性品种，如创新药和贵金属。

- 风险提示包括宏观经济下行、欧美银行风险及中美关系恶化。