拼多多：第一上海-拼多多-PDD.US-2024年第三季度业绩前瞻-241121

投资标的：拼多多（PDD.US） 推荐理由：预计2024年第三季度总收入同比增长48%，运营利润同比增长71%，且全年收入预计增长71%。

公司将增加投资以应对市场挑战，长期看好平台生态发展。

Temu全球销售额预计达500亿美元，成本结构持续优化。

- 拼多多预计2024年第三季度总收入将达到1,016亿元，同比增长48%，并预计经营利润为286亿元，同比增长71%。

- 2024年全年总收入预期为4,236亿元，同比增长71%，经营利润预计为1,254亿元，同比增长114%。

- 公司面临外部环境和竞争压力，将增加投资以促进长期平台生态，短期内盈利能力可能受到挑战。

拼多多将于11月21日发布2024年第三季度财报，业绩发布会将在北京时间20:30（美东时间7:30）举行。

根据VisibleAlpha的预期，2024年第三季度总收入预计为1,016亿元，同比增长48%。

线上营销收入预计为495亿元，同比增长25%；交易服务收入预计为524亿元，同比增长80%。

运营费用预计为351亿元，同比增长38%，费用率为35%。

其中，营销费用同比增长36%至296亿元，管理费用同比增长143%至18亿元，研发费用同比增长27%至36亿元。

预计经营利润为286亿元，同比增长71%，利润率为28%；Non-GAAP经营利润为310亿元，同比增长71%，利润率为30%。

预计摊薄后每股收益为4.46元，每ADS收益为18.31元。

2024年度总收入预计为4,236亿元，同比增长71%。

其中，线上营销收入预计为1,944亿元，同比增长27%；交易服务收入预计为2,292亿元，同比增长144%。

预计经营利润为1,254亿元，同比增长114%，利润率为30%；Non-GAAP经营利润为1,368亿元，同比增长108%，利润率为32%。

2024年前三季度社会消费品零售总额同比增长3.2%，其中实物商品网上零售额同比增长7.9%，占社零总额比重为25.7%。

9月家电零售额同比增长20.5%，环比增加17个百分点。

10月以来社会零售数据增速回暖，拼多多主站销售额较二季度环比加速。

管理层在二季报中提到，考虑到外部环境及竞争格局的变化，收入的高成长性与盈利能力将面临挑战，未来将增加投资，不考虑股票回购或分红计划。

当前国内市场面临不确定性与竞争，短期仍具挑战，公司将通过牺牲利润来换取更长期的平台生态。

预计2024年Temu全球销售额将达到500亿美元，全年成本结构将持续优化。

考虑到特朗普再度当选美国总统及外部环境变化，关税相关风险可能加速兑现，对Temu等跨境平台的全托管业务可能带来一定打击。