基础化工行业：东吴证券-基础化工行业周报：乙烷价格回落，气头制烯烃路线盈利能力增强-250803

- 本周聚氨酯板块价格波动，纯MDI毛利小幅上升，聚合MDI和TDI毛利下降。

- 油煤气烯烃板块中，乙烷价格回落，气头制烯烃利润提升，聚乙烯和聚丙烯均价小幅上涨。

- 煤化工板块合成氨价格上涨，尿素和DMF价格下滑，行业毛利情况分化明显。

本周基础化工行业周报显示，乙烷价格回落，气头制烯烃的盈利能力增强。

聚氨酯板块方面，纯MDI、聚合MDI和TDI的均价分别为17040元/吨、15460元/吨和15940元/吨，环比变化为+240元、-100元和-207元，毛利情况也有所不同。

油煤气烯烃板块中，乙烷、丙烷、动力煤和石脑油的均价分别为1184元/吨、3887元/吨、495元/吨和4286元/吨，聚乙烯和聚丙烯的均价也小幅上涨，理论利润情况有所变化。

煤化工板块中，合成氨、尿素、DMF和醋酸的均价分别为2498元/吨、1771元/吨、4015元/吨和2224元/吨，毛利情况表现不一。

相关上市公司包括万华化学、宝丰能源、卫星化学和华鲁恒升。

风险提示包括项目进度不及预期、宏观经济增速下滑、地缘风险、行业产能变化及统计误差。

投资标的：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。

推荐理由： 1. 聚氨酯板块中，纯MDI、聚合MDI和TDI的行业毛利表现良好，尤其是纯MDI的毛利环比上升，显示出盈利能力增强。

2. 在油煤气烯烃板块，乙烷价格回落，使得气头制烯烃路线的盈利能力增强，聚乙烯和聚丙烯的理论利润有所改善，尤其是乙烷裂解和CTO制聚乙烯的利润增长明显。

3. 煤化工板块中，合成氨的价格上涨，毛利也有所提升，显示出市场需求的稳定性。

4. 相关上市公司在各自领域具有竞争优势，能够受益于行业的良好表现和价格波动带来的机会。