圆通速递：天风证券-圆通速递-600233-出口转内销，快递量价有望上行-250414

投资标的：圆通速递（600233） 推荐理由：随着商务部推动外贸产品出口转内销，快递行业将受益于内需扩大。

预计快递量价在2025年将回升，且主要上市快递公司的估值处于低位，未来有均值回归的潜力。

维持“买入”评级。

- 随着出口转内销政策的推进，快递行业有望受益，快递量和价格预计将上行。

- 京东等电商平台将大规模采购外贸产品，助力内需增长，未来快递单量增速有望加快。

- 预计2024-2025年快递行业盈利有所调整，但维持“买入”评级，风险包括行业需求放缓和价格竞争加剧。

根据上文，可以提取以下信息： 1. 圆通速递（股票代码：600233）受益于外贸产品出口转内销的政策支持，快递量和价格有望上行。

2. 商务部加大力度推进内外贸一体化，帮助外贸产品拓展内销市场，行业协会和电商平台将发挥市场、渠道和品牌优势。

3. 京东计划投入2000亿元进行大规模采购，构建出口转内销自营体系。

4. 多家电商平台（如阿里、抖音电商、快手等）将推出多项举措，支持外贸产品的内销。

5. 2018-2019年间，由于美国对中国出口商品加征关税，中国扩大内需，快递行业受益，快递量和价格均有所上升。

6. 预计2025年快递量和价格将再度上行，特别是在出口商品转向国内网上零售的背景下。

7. 2025年1-2月，国内快递单量同比增长22%，未来增速有望加快，快递价格下跌幅度较大，未来回升空间较大。

8. 主要上市快递公司的PE和PB估值处于2017年以来较低水平，未来可能出现均值回归。

9. 盈利预测下调，2024-25年的预测归母净利润调整为41亿元和48亿元，引入2026年预测归母净利润54亿元。

10. 风险提示包括行业需求增速放缓、成本下降速度放缓、价格竞争激烈以及人工成本上涨。