图南股份：中邮证券-图南股份-300855-军民市场并进，业绩稳健增长-240816

投资标的：图南股份（300855） 推荐理由：公司在军民市场并进，业绩稳健增长，2024H1归母净利润同比增长7%。

具备强大的成本管控能力，毛利率提升，研发投入增加。

订单充足，积极备货，深度参与航空领域，产业链布局不断完善，未来业绩可期。

1. 图南股份2024年上半年实现营业收入7.31亿元，同比增长6%；归母净利润1.91亿元，同比增长7%，业绩稳健增长。

2. 公司在军民市场持续拓展，铸造高温合金和变形高温合金的毛利率显著提升，研发投入增长奠定长期发展基础。

3. 订单充足，产业链布局不断完善，预计未来三年归母净利润将稳步增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1），图南股份实现营业收入7.31亿元，同比增长6%。

- 归母净利润为1.91亿元，同比增长7%。

2. **市场布局**： - 军品领域：与国内航空发动机主要厂商（集团A、集团B）建立长期合作关系，成为优秀供应商。

- 高端民品领域：入选上海电气汽轮机厂、上海第一机床厂等大型企业的合格供应商。

3. **产品收入情况**： - 铸造高温合金收入2.79亿元，同比减少19%。

- 变形高温合金收入2.77亿元，同比增长31%。

- 特种不锈钢收入0.39亿元，同比减少5%。

- 其他合金制品收入0.88亿元，同比增长21%。

4. **成本与毛利率**： - 销售毛利率为38.34%，同比提高1.13个百分点。

- 各产品毛利率情况： - 铸造高温合金：50.83%（同比提高5.21个百分点） - 变形高温合金：30.46%（同比提高1.39个百分点） - 特种不锈钢：41.86%（同比提高1.09个百分点） - 其他合金制品：13.09%（同比提高0.80个百分点） 5. **费用情况**： - 研发费用同比增长79%，达到3563万元。

- 销售、管理、财务和研发费用率变化情况。

6. **订单与存货**： - 2023年末在手订单为6.03亿元，其中5.51亿元预计于2024年度确认收入。

- 截至2024年H1末，存货为4.97亿元，原材料为1.52亿元。

7. **产业链布局**： - 深度参与航空领域的“小核心、大协作”体系，涉及多个子公司和项目，增强核心竞争力。

8. **未来预期**： - 预计2024-2026年归母净利润为4.02亿元、5.02亿元和6.18亿元，对应当前股价PE为23、18、15倍。

9. **风险提示**： - 业务拓展不及预期、高温合金产品降价、行业竞争加剧等风险。

以上信息对评估图南股份的投资价值和未来发展潜力非常重要。