汽车行业：东吴证券-汽车行业行研札记05期：十年汽车研究得与失（十问十答）-240919

1. 汽车行业投资需要建立清晰的认知框架，理解整车和零部件的关系，以及乘用车和商用车的区别。

2. 乘用车投资需要具备长期观察和迭代的能力，而商用车投资更注重公司指引和销量预测。

3. 未来汽车行业投资逻辑将以电动化和智能化为基础，中国汽车品牌有望实现全球崛起。

1. 汽车行业投资需要建立框架，认知能力决定投资机会把握。

2. 全覆盖汽车研究需要稳扎稳打，不能操之过急。

3. 先看整车后看零部件，先看乘用车再看商用车。

4. β更重要，销量是第一变量，底色是制造业属性。

5. 商用车研究与乘用车区别在于可预测性和可跟踪频率。

6. 在乘用车领域能赚钱的人很少，需要具备长期投资经验和自我迭代能力。

7. 乘用车的框架需要根据时代变化进行迭代。

8. 2005-2022年汽车行业投资逻辑是成长股投资和结构性升级投资。

9. 展望2023-2030年汽车行业投资逻辑是全球化、电动化和智能化，中国汽车品牌将实现全球崛起。

投资标的：汽车行业 推荐理由：中国汽车品牌的国内崛起，电动化为基，智能化叠加全球化，中国汽车品牌将实现全球崛起。

国内讲产品创新，出海讲市占率提升。

主驱动因素为L3-L4智能化的破坏性技术创新，次驱动因素为电动化的延续性技术创新。