开源证券-2025年春季投资策略：从政策博弈到基本面突围——寻找“预期差”-250212

- 2025年春季投资策略将重点关注政策博弈与基本面预期差，预计A股进入牛市第二阶段，政策重心在扩大内需和宽信用。

- 行业配置建议包括科技成长、消费复苏、成本改善驱动及出海机会，主线为科技与消费。

- 风险提示包括宏观政策波动、全球流动性及地缘政治恶化的潜在影响。

2025年春季投资策略报告的核心要点如下： 1. **宏观经济背景**： - 政策积极，预计将出现三大变化：低通胀转向温和通胀；经济预期由低转高；投资风格从集中转向分散。

- 政策重心在扩大内需，货币政策侧重于“宽信用”。

2. **市场动态**： - 当前市场特征是政策博弈大于基本面博弈，盈利周期弹性减弱，盈利底部的到来将不如以往强劲。

- 需挖掘基本面预期差，主要从资产周转率和销售利润率两方面入手。

3. **投资机会**： - AI赋能行业（如半导体、机器人、智能驾驶）将成为重要投资方向。

- 消费品种在债务压力缓解下有望复苏，特别是前期受压制的品类。

- 成本改善驱动的行业（如养殖、航运、航空等）也值得关注。

4. **行业配置建议**： - 科技成长：聚焦AI、自主可控技术。

- 消费复苏：关注服装、汽车、零售等领域。

- 成本改善：选择与成本敏感性相关的行业。

- 出海机会：关注关税影响减弱后的行业（如家电、汽车等）。

- 中长期底仓：建议配置沪深300增强和央国企红利蓝筹。

5. **风险提示**： - 宏观政策的超预期变动可能加大市场波动。

- 全球流动性和地缘政治风险需警惕。

整体来看，报告强调在政策支持下，寻找基本面预期差的投资机会，聚焦科技和消费领域，同时注意潜在的市场风险。

本报告的投资建议及理由为： 1. 科技成长领域优先关注AI+赋能、机器人、半导体等自主可控产业。

2. 消费品种中，服装鞋帽、汽车、零售等受政策支持和内生复苏的行业具备投资价值。

3. 成本改善驱动的行业如养殖、航运、航空等，盈利能力有望提升。

4. 出海机会关注关税扰动缓解下的家电、汽车及小品类产品。

5. 中长期底仓建议配置沪深300增强及央国企红利蓝筹。