基础化工行业：华安证券-基础化工行业：醋酸正丙酯新产能投放，正丙醇需求价格双升-241119

- 正丙醇需求持续增长，价格在供需缺口的推动下保持上涨趋势，预计2024/2025年将有显著缺口。

- 醋酸正丙酯市场前景良好，替代醋酸乙酯的趋势将进一步拉动正丙醇需求，且全球市场预计将稳定增长。

- 投资者应关注正丙醇生产相关企业，如三维化学、鲁西化工和巨化股份，尽管需警惕下游需求波动和宏观经济风险。

报告指出，正丙醇市场价格持续上涨，主要受到醋酸正丙酯新产能投放和供需缺口的推动。

2024年11月正丙醇均价为10900元/吨，较年初上涨45.95%。

下游醋酸正丙酯的有效产能在2023年为56万吨/年，2024年新增产能15万吨/年，预计未来需求将进一步增加。

正丙醇的国内产能为27万吨，开工率约80%，主要应用于醋酸正丙酯的生产。

对比需求，预计2024/25年供给缺口将分别达到2.0/8.2万吨，推动价格上涨。

醋酸正丙酯在印刷油墨行业的应用前景良好，预计全球市场到2032年将达到7.42亿美元。

虽然醋酸乙酯价格下滑，导致厂商转产醋酸正丙酯，但其价格上涨可能会影响下游需求，导致市场承压。

此外，正丙醇进口受限，国内供给缺口仍将存在。

投资建议关注相关企业如三维化学、鲁西化工、巨化股份，并提示下游需求波动、生产不及预期及原材料价格波动等风险。

投资标的：三维化学、鲁西化工、巨化股份。

推荐理由： 1. 正丙醇需求持续增加，价格有望保持高位。

随着醋酸正丙酯新产能的投放，正丙醇的供需缺口将进一步扩大，推动价格上涨。

2. 醋酸正丙酯在印刷油墨行业前景良好，能够替代醋酸乙酯，且其市场规模预计在未来几年将稳定增长，这将带动正丙醇的需求。

3. 国内正丙醇产能有限，且近期没有新增产能计划，开工率维持在较高水平，导致供给紧张。

4. 海外供给受到反倾销税的限制，进口量有限，进一步加剧了国内市场的供需矛盾。

5. 相关企业在正丙醇生产方面具有优势，能够从中受益。