华鑫证券-再看红利股-250327

- 今年以来红利策略面临变化，红利超额收益收敛，行业表现分化明显。

- 在当前流动性环境下，红利股在震荡期表现较好，但趋势性上行期缺乏超额收益。

- 随着财政政策可能发力，传统红利行业仍具备较强表现潜力，但需关注市场风格变化的风险。

在上述投资报告中，未明确提及具体的债券标的。

操作建议主要集中在红利股的投资策略上，以下是操作建议及理由的提炼： 操作建议： 1. 增强择时策略：关注美日欧股指的下跌和震荡期，红利股在此阶段表现较好。

若当前的流动性环境发生变化，可能会对红利股的表现产生积极影响，尤其是在3-4月的季节性规律下。

2. 增强择券策略：关注保险和公募资金的流向，当前的欠配比例可能会延续高位，传统红利行业在财政发力的背景下仍有较强表现。

理由： - 从行业视角来看，红利行业表现存在分化，选择合适的行业和个股有助于提高收益。

- 目前的消费趋势仍需观察，股价和居民薪资涨幅有限，消费修复的确定性较低，因此选择表现较强的传统红利行业可能更为稳妥。

- 风险提示方面，市场风格的变化可能会影响模型效果，机构持仓数据的估计处理也可能存在误差，这要求投资者在操作时保持谨慎。