信达证券-信用利差周度跟踪：资金面紧张冲击信用债，中短端高等级利差大幅走高-250118

资金面紧张导致信用债收益率上行，特别是中短端高等级债券利差显著扩大。

低等级信用债利差普遍下行，城投债利差转为上行。

地产债利差整体回升，尤其是万科的利差大幅走高。

债券标的： 1. 高等级信用债（AA+及以上、AA级、AA-级） 2. 城投债 3. 产业债（央企、地方国企、混合所有制房企、民企地产债） 4. 二级资本债和永续债 5. 煤炭债、钢铁债、化工债 操作建议： 1. 考虑增加中短端高等级信用债的配置，尤其是1-3年期的AA+及以上信用债。

2. 关注城投债的投资机会，尤其是评级较高的城投平台。

3. 对于产业债，建议关注央企和地方国企的债券，尽管混合所有制和民企地产债的风险相对较高。

4. 对于二级资本债和永续债，建议关注3年期和5年期的投资机会。

理由： 1. 资金面紧张导致中短端高等级信用债的收益率上行，提供了较好的买入机会。

2. 城投债利差上行，可能意味着市场对其风险的重新评估，提供了相对较高的收益潜力。

3. 央企和地方国企的债券相对稳健，适合风险厌恶型投资者。

4. 在当前市场环境下，选择高评级债券能够降低投资风险，同时获取相对稳定的收益。