阳光电源：山西证券-阳光电源-300274-Q3利润环比略降，光储龙头全球竞争力强-241115

投资标的：阳光电源（300274） 推荐理由：公司前三季度营收499.5亿元，同比增长7.6%；光储出货持续增长，逆变器出货108GW，同比增长29%。

GDR申请获受理，将有助于全球布局。

预计2024-2026年EPS为5.31/6.47/7.42，维持“买入-A”评级。

- 阳光电源2024年三季度报告显示，前三季度营收499.5亿元，同比增长7.6%，归母净利润76.0亿元，同比增长5.2%。

- Q3毛利率环比持平，但净利润同比和环比均有所下降，经营性现金流显著改善。

- 公司逆变器和储能出货持续增长，GDR申请获受理将助力全球布局，预计未来盈利能力增强，维持“买入-A”评级。

根据上述信息，以下是提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：阳光电源（股票代码：300274） - 发布了2024年三季度报告。

2. **财务数据**： - 前三季度营收：499.5亿元，同比增加7.6%。

- 前三季度归母净利润：76.0亿元，同比增加5.2%。

- Q3营收：189.3亿元，同比增加6.4%，环比增加2.8%。

- Q3归母净利润：26.4亿元，同比减少8.0%，环比减少7.8%。

3. **毛利率与净利率**： - 前三季度毛利率：31.3%，同比基本持平。

- 前三季度净利率：15.5%，同比下降0.3个百分点。

- Q3毛利率：29.5%，同比下降4.9个百分点，环比基本持平。

- Q3净利率：14.0%，同比下降2.2个百分点，环比下降1.8个百分点。

4. **现金流情况**： - Q3经营性现金流：34亿元，环比增长55亿元。

- 预计随着Q4海外项目及电站项目的交付回款，现金流有进一步改善的可能。

5. **出货情况**： - 预计前三季度逆变器出货量：108GW，同比增加29%。

- 预计前三季度储能出货量：约17GWh，其中Q3出货超过9GWh，同比增加约144%。

6. **GDR申请**： - 公司于10月30日公告GDR申请已获受理，募投项目将用于新增年产35GWh储能产品和50GW逆变设备产能。

7. **投资建议**： - 作为光储双龙头，预计受益于全球储能需求的上升。

- 盈利预测调整：预计2024-2026年EPS分别为5.31/6.47/7.42，对应PE分别为16.8/13.8/12.0。

- 维持“买入-A”评级。

8. **风险提示**： - 海内外政策变动风险。

- 原材料价格波动风险。

- 需求不及预期风险。

- 市场竞争加剧风险。

以上信息为投资者分析公司财务状况、市场前景及潜在风险的重要依据。