公用事业行业：信达证券-公用事业行业电力天然气周报：《中华人民共和国能源法》即将正式实施，10月我国天然气进口量大幅增长-241109

- 《中华人民共和国能源法》将于2025年1月1日正式实施，推动电力和天然气行业的市场化改革。

- 10月我国天然气进口量同比增长近20%，显示出天然气需求的恢复。

- 电力板块有望在供需紧张和政策支持下迎来盈利改善，建议关注相关龙头企业；天然气行业则受益于气价回落和消费增长，推荐低成本气源的贸易商。

### 公用事业行业电力天然气周报核心要点 1. **政策动态**： - 《中华人民共和国能源法》已通过，将于2025年1月1日实施，涵盖能源规划、开发利用、市场体系、储备和应急等内容。

2. **市场表现**： - 截至11月8日，公用事业板块上涨1.8%，电力板块上涨1.38%，燃气板块上涨5.59%。

3. **电力行业数据**： - 动力煤价格小幅下跌，秦皇岛港动力煤价格848元/吨，周环比下降2元。

- 煤炭库存增加，内陆17省电厂日耗335.2万吨，周环比上升4.88%。

- 三峡水电出库流量下降34.06%。

4. **电力市场交易电价**： - 广东电力现货市场均价298.59元/MWh，山西电力现货市场均价330.79元/MWh，山东电力现货市场均价328.35元/MWh。

5. **天然气行业数据**： - 国内LNG出厂价4551元/吨，周环比下降3.25%。

- 10月天然气进口量为1054.3万吨，同比增长19.98%。

6. **投资建议**： - **电力**：预计盈利改善，建议关注国电电力、华能国际等煤电龙头及水电运营商。

- **天然气**：城燃业务有望稳定增长，建议关注新奥股份、广汇能源等。

7. **风险因素**： - 宏观经济下滑可能影响用电量，电力市场化改革推进缓慢，天然气消费恢复不及预期。

以上是公用事业行业电力和天然气的核心投资报告要点。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. 电力行业 - **推荐标的**： - **国电电力** - **华能国际** - **华电国际** - **皖能电力** - **浙能电力** - **申能股份** - **粤电力A** - **长江电力** - **国投电力** - **川投能源** - **华能水电** - **东方电气**（设备制造商） - **华光环能**（灵活性改造） - **青达环保**（灵活性改造） - **龙源技术**（灵活性改造） - **推荐理由**： - 国内电力供需矛盾紧张，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。

- 煤电顶峰价值凸显，电价趋势有望稳中小幅上涨。

- 电力市场化改革持续推进，现货市场和辅助服务市场机制有望推广。

- 煤电企业的成本端可控，电力运营商业绩有望大幅改善。

- 新型电力系统建设依赖系统调节手段的丰富和投入。

#### 2. 天然气行业 - **推荐标的**： - **新奥股份** - **广汇能源** - **推荐理由**： - 上游气价回落，国内天然气消费量恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增。

- 拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可根据市场情况自主选择扩大进口或转售国际市场，增厚利润空间。

### 风险因素 - 宏观经济下滑可能导致用电量增速不及预期。

- 电力市场化改革推进缓慢。

- 电煤长协保供政策执行力度不及预期。

- 国内天然气消费增速恢复缓慢。