赤峰黄金：东方证券-赤峰黄金-600988-2025年半年报点评：持续锚定资源增储，黄金业务或迎量价齐升-250827

投资标的：赤峰黄金（600988） 推荐理由：公司受益于黄金价格上涨，2025年上半年业绩显著增长，归母净利润同比增长55.79%。

持续加大资源增储，矿产金产量和毛利率提升，预计下半年将继续扩产，盈利有望延续增长，维持买入评级。

- 赤峰黄金2025年上半年业绩显著增长，营业收入同比增长25.64%，归母净利润增长55.79%，主要受益于黄金价格上涨。

- 公司持续加大资源储备和生产力度，预计下半年矿产金产量将进一步提升，盈利有望延续增长。

- 由于降息预期升温，黄金市场有望迎来新一波上涨，公司未来盈利预测上调，维持买入评级。

赤峰黄金（600988）2025年半年报显示，公司受益于黄金价格的强势上涨，业绩显著增长。

2025年上半年，公司实现营业收入52.72亿元，同比增长25.64%；归母净利润11.07亿元，同比增长55.79%。

尽管矿产金产量同比下降10.56%，但矿产金单吨售价较2024年上涨近34%，毛利率提升至54.52%。

公司将黄金产销量目标调整至16万吨，2025年上半年已完成全年产量指引的42%。

预计下半年将加大矿产金生产力度，延续业绩增长。

公司在资源储备方面持续投入，子公司万象矿业已完成SND金铜矿项目第一阶段资源勘探，预计将黄金金属总量增加15%。

此外，公司推进多个新建或技改项目，增强资源保障能力。

随着降息预期升温，黄金涨势可能持续，进一步推动公司盈利增长。

根据预测，2025-2027年每股收益预计为1.47元、1.72元和2.04元，目标价为32.34元，维持买入评级。

风险包括矿产金产品的量、价、利润率不及预期、美国通胀风险、商品价格波动、安全生产和环保风险、境外投资国别风险。