信立泰：光大证券-信立泰-002294-2024年年报点评：多条管线向前推进，期待JK07高剂量组数据-250401

投资标的：信立泰（002294） 推荐理由：公司2024年业绩符合预期，复立坦和信立汀成功上市并纳入医保，推动持续成长。

多条研发管线向前推进，JK07临床进展良好，未来有望进入产品收获期，维持“买入”评级。

- 信立泰2024年年报显示营业收入和净利润同比增长，业绩符合市场预期，主要得益于复立坦和信立汀的上市。

- 多条研发管线推进顺利，其中JK07的高剂量组即将进入临床，展现良好的安全性和疗效。

- 预计未来几年公司净利润将有所下调，但基于其在心血管领域的深厚积累，维持“买入”评级，风险主要来自研发进度和政策变化。

信立泰（002294）在2024年实现营业收入40.12亿元，同比增长19.22%；扣非归母净利润5.70亿元，同比增长8.43%；经营性净现金流11.86亿元，同比增长41.32%，业绩符合市场预期。

公司在2024年成功获批上市的复立坦和信立汀成为持续成长的新动能。

复立坦于2024年5月获批上市并进入医保目录，是一款国产原研的ARB/CCB类复方制剂，适用于合并动脉粥样硬化疾病的高血压患者。

信立汀于2024年7月上市，并通过谈判首次纳入国家医保目录，是DPP-4抑制剂，用于改善成人2型糖尿病患者的血糖控制。

公司在研发方面也有多条管线向前推进，四个项目已申报上市申请，其中S086（高血压）已通过技术审评，恩那度司他片、SAL0108和生物药SAL056正在CDE审评中。

S086（慢性心衰）和SAL003（重组全人源抗PCSK9单克隆抗体）均已进入临床阶段。

JK07的国际多中心II期临床进展顺利，已启动高剂量组的患者入组。

盈利预测方面，考虑到研发和销售费用的增加，2025年和2026年的归母净利润预测下调为7.08亿元和8.22亿元，同时新增2027年归母净利润预测为9.79亿元，现价对应的PE分别为52倍、45倍和37倍。

公司在心血管领域深耕多年，具备强大的药品销售推广能力，创新转型逐步完成，预计将进入产品收获期，因此维持“买入”评级。

风险提示包括研发进度不达预期和政策变化导致的价格下降风险。