京新药业：平安证券-京新药业-002020-成品药院外放量迅速，精神神经创新管线持续推进-240816

投资标的：京新药业（002020） 推荐理由：公司2024年上半年收入和净利润均实现较快增长，成品药院外市场销售快速放量，创新管线持续推进，尤其是地达西尼胶囊的上市带来临床优势，未来业绩有望持续增长，维持“推荐”评级。

- 京新药业2024年上半年实现收入21.50亿元，同比增长11.02%，归母净利润4.02亿元，同比增长27.28%，业绩略超预期。

- 成品药院外市场快速放量，院外销售同比增长超过80%，公司销售模式调整后初见成效。

- 精神神经创新管线持续推进，首个1类新药地达西尼胶囊已上市，其他在研产品也在顺利推进，预计将支撑长期业绩增长。

作为专业投资者，可以从上述信息中提取以下关键点： 1. **业绩表现**： - 2024年上半年，公司实现收入21.50亿元，同比增长11.02%。

- 归母净利润为4.02亿元，同比增长27.28%。

- 扣非后归母净利润为3.34亿元，同比增长15.19%。

2. **销售及费用情况**： - 成品药院外销售快速增长，院外市场营收同比增长超过80%。

- 销售费用率为17.85%，较上年下降2.72个百分点。

- 管理费用率为5.94%，较上年上升1.47个百分点，主要因折旧摊销增加。

- 研发费用率为9.16%，略有增加。

3. **毛利率与净利率**： - 毛利率为51.57%，同比提升1.06个百分点。

- 归母净利率为18.70%，同比提升2.39个百分点。

4. **市场策略调整**： - 成品药销售架构调整完毕，设立医院事业部和零售事业部，分别聚焦院内和院外市场。

5. **创新药物进展**： - 首个1类新药地达西尼胶囊于2024年3月上市，具备临床优势。

- 其他在研药物如JX11502MA胶囊和康复新肠溶胶囊处于临床II期。

6. **未来预期**： - 预计2024-2026年营收分别为43.99亿元、50.19亿元、57.70亿元。

- 净利润预测为6.98亿元、8.21亿元、9.77亿元。

7. **投资评级与风险提示**： - 维持“推荐”评级，认为公司估值仍有提升空间。

- 风险包括药品审批延迟、新药上市放量不及预期、产能建设进度不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场潜力以及未来的投资风险。