玉马遮阳：天风证券-玉马遮阳-300993-海运扰动小，业绩增长稳健-240904

投资标的：玉马遮阳（300993） 推荐理由：公司业绩稳健增长，24Q2收入同比+16.39%，归母净利润同比+8.32%。

海外市场需求强劲，国内市场渗透率低，未来增长潜力大。

公司具备高端定制化生产能力，预计未来利润率保持较高水平，维持“买入”评级。

- 玉马遮阳（300993）2024年上半年收入和净利润均实现稳健增长，海运扰动对业绩影响有限。

- 公司在功能性遮阳市场的份额持续提升，国内市场仍处于导入期，未来增长潜力大。

- 预计2024-2026年归母净利润将分别为2.05亿、2.48亿和3.01亿，维持“买入”评级，风险包括产能利用率、市场竞争及汇率波动。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年中报（24Q2）收入2.02亿元，同比+16.39%；归母净利润0.50亿元，同比+8.32%。

- 2024年上半年（24H1）收入3.6亿元，同比+18.64%；归母净利润0.86亿元，同比+18.41%。

2. **海运情况**： - 海运舱位紧张导致个别客户延迟发货，但由于产品为定制，不会出现取消订单的情况。

- 预计下半年海运紧张状况会逐步缓解，对全年业绩影响不大。

3. **产品收入及毛利率**： - 遮光面料/可调光面料/阳光面料收入分别为1.01亿/0.82亿/1.23亿，同比+7.9%/+9.8%/+34.6%；毛利率分别为41.5%/49.0%/45.3%。

- 24Q2毛利率为41.05%，同比+1pct。

4. **市场前景**： - 海内外替代需求增加，市场份额稳步提升。

- 功能性遮阳产品在欧美市场主流，渗透率已达70%；国内市场尚处于导入期，渗透率低于5%。

5. **公司战略**： - 公司将坚持高端发展战略，避免低层次竞争。

- 产品结构优化，加大市场拓展费用。

6. **分红信息**： - 2024年中期拟分红0.30亿元，分红比例35.01%。

7. **盈利预测**： - 调整后的归母净利润预测：2024/2025/2026年分别为2.05/2.48/3.01亿元，对应PE分别为13/10/9X。

8. **风险提示**： - 产能利用率不及预期、外销占比较高、市场竞争、汇率波动、原材料价格波动等风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。