沪光股份：民生证券-沪光股份-605333-系列点评八：25Q2业绩符合预期，“1+N”业务布局加速-250822

投资标的：沪光股份（605333） 推荐理由：公司2025年上半年业绩符合预期，营收和净利润均实现同比增长，客户拓展顺利，连接器业务布局加速，创新业务构建“1+N”发展格局，未来有望开拓业绩新动能，维持“推荐”评级。

- 沪光股份2025年上半年业绩符合预期，营收同比增长6.20%，归母净利润同比增长8.40%。

- 公司客户问界品牌销量表现亮眼，推动营收环比增长35.28%。

- 积极拓展连接器业务和机器人领域，构建“1+N”业务布局，预计未来业绩将持续增长。

- 预计2025-2027年营收及净利润将稳步提升，维持“推荐”评级。

- 风险包括新能源车销量不及预期、客户集中度高及原材料价格波动。

公司名称：沪光股份（605333） 业绩概述： - 2025年上半年（H1）营收为36.30亿元，同比增长6.20%；归母净利润为2.76亿元，同比增长8.40%；扣非归母净利润为2.68亿元，同比增长9.48%。

- 2025年第二季度（Q2）营收为20.87亿元，同比增长10.71%，环比增长35.28%。

- 2025年Q2归母净利润为1.83亿元，同比增长18.87%，环比增长96.94%。

- 2025年Q2毛利率为16.63%，净利率为8.79%，均有所提升。

客户与产品： - 客户赛力斯问界品牌在2025年Q2销量为109,181辆，同比增8.92%，环比增141.13%。

- 问界M8车型累计交付超过60,000台，订单强劲。

- 新增定点业务包括T公司E80低压线束、上汽尚界SHA低压线束、L汽车W10高压线束等。

创新与业务布局： - 公司积极拓展线束应用新场景，特别是在机器人业务领域，首套人形机器人项目样线成功下线。

- 成立全资子公司全能具身智能科技（苏州）有限公司，专注于智能机器人研发。

- 在无人机和作业类无人车辆线束业务方面取得进展，推进产品试产和市场应用。

投资建议： - 预计2025-2027年营收分别为95.6亿元、115.6亿元、141.1亿元，归母净利为7.8亿元、9.4亿元、11.7亿元。

- 对应每股收益（EPS）分别为1.78元、2.16元、2.68元，维持“推荐”评级。

风险提示： - 新能源车销量不及预期。

- 客户集中度高。

- 原材料价格波动。