海康威视：长城证券-海康威视-002415-PBG增速转正，看好资金面改善增加业务弹性-241103

投资标的：海康威视（002415） 推荐理由：公司2024年前三季度收入增速回暖，PBG业务在政府支持下实现增速转正，成本保持稳定。

尽管境外及创新业务增速放缓，整体资金面改善有望提升PBG业绩弹性。

预计未来三年收入和净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 海康威视2024年前三季度营业收入同比增长6.06%，但归母净利润下降8.40%，第三季度增速放缓。

- PBG业务在第三季度收入增速转正，受益于政府资金支持，而EBG和SMBG业务面临挑战。

- 尽管境外及创新业务增速下降，公司成本保持稳定，预计未来几年业绩有望改善，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 海康威视（股票代码：002415）发布了2024年三季报。

2. **财务数据**： - 2024年前三季度营业收入：649.91亿元，同比增长6.06%。

- 归母净利润：81.08亿元，同比下降8.40%。

- 第三季度营业收入：237.82亿元，同比增长0.33%。

- 第三季度归母净利润：30.44亿元，同比下降13.37%。

3. **业务表现**： - PBG（公共安全业务）在第三季度单季度收入增速转正，主要受水利水务、防灾救灾、应急管理等业务支撑。

- EBG（企业业务）在第三季度同比小幅增长，受光伏、锂电、汽车等行业投资放缓影响。

- SMBG（小型商业业务）在第三季度出现明显负增长，公司进行了降库存措施。

- 境外业务及创新业务增速在第三季度有所下降，受政治环境和政策影响，尤其是美加市场收入下降。

4. **成本与费用**： - 第三季度毛利率为44.51%，保持稳定。

- 第三季度费用增长放缓，人员规模稳定。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年营收分别为980亿元、1079亿元、1193亿元；归母净利润分别为145亿元、168亿元、197亿元；EPS分别为1.55、1.80、2.11元，PE分别为18X、16X、14X。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 政策落地不及预期。

- 市场竞争加剧。

- 用户流失风险。

- 技术应用进度不及预期风险。

这些信息可以帮助专业投资者评估海康威视的财务状况、业务表现及未来投资潜力。