雷赛智能：东吴证券-雷赛智能-002979-25年半年报点评：业绩符合市场预期，加大布局机器人第二曲线-250830

投资标的：雷赛智能（002979） 推荐理由：公司2025年上半年业绩符合预期，伺服系统和控制技术类产品增长显著，同时加大机器人布局，推出高自由度灵巧手解决方案，未来有望贡献业绩增量，维持“买入”评级，预计未来净利润持续增长。

- 雷赛智能2025年上半年业绩符合市场预期，营收同比增长8.28%，归母净利润同比增长2.22%。

- 伺服系统和控制技术类产品表现突出，市占率持续提升，步进系统面临竞争压力但毛利率有所改善。

- 公司加大对机器人领域的布局，推出新产品并计划扩大产能，未来有望贡献业绩增量，维持“买入”评级。

雷赛智能发布了2025年半年报，业绩符合市场预期。

2025年上半年实现营收8.91亿元，同比增长8.28%；归母净利润1.19亿元，同比增长2.22%；扣非净利润1.16亿元，同比增长1.61%。

其中，2025年第二季度营收5.01亿元，同比增长13.4%；归母净利润0.63亿元，同比增长2.19%；扣非净利润0.63亿元，同比增长2.16%。

业绩增长主要归因于公司加大对经销团队的战略投入。

从产品来看，伺服系统在2025年上半年营收4.27亿元，同比增长19.29%，毛利率为27.63%；步进系统营收3.11亿元，同比下降4.07%，毛利率为42.66%；控制技术类收入1.44亿元，同比增长11.29%，其中PLC收入同比增长44.09%。

公司在伺服系统和控制技术领域的市占率稳步提升。

公司自2018年起加大对机器人行业的布局，成立了专注于无框电机和关节模组的上海雷赛机器人和深圳灵巧驱控。

2025年6月发布了高自由度灵巧手解决方案，并计划在2025年第三季度启动试产试销。

无框电机领域也推出了FM3系列产品，满足机器人对结构紧凑性与性能一致性的需求。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为2.8亿元、3.7亿元和4.8亿元，增幅为40%、31%和31%。

根据现价，PE分别为53倍、40倍和31倍。

鉴于机器人行业的广阔空间，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济下行和竞争加剧。