投资标的:皖能电力 推荐理由:公司盈利能力显著改善,新机组投产有望助增业绩;新能源规划落地,投资收益显著增厚业绩;考虑到未来投产情况和年度交易电价下降,预计归母净利润将保持增长,维持“买入”评级。
核心观点11. 皖能电力盈利能力显著改善,2023年营收同比增长8.26%,归母净利润同比提高186%,并计划向股东派发5亿元现金股利。
2. 公司火电盈利能力进一步改善,2023年发电量增长近20%,毛利率提高5.72pct,新火电机组投产有望进一步助力业绩提升。
3. 公司十四五规划落地400万千瓦新能源指标,投资收益显著增厚业绩,预计未来净利润稳步增长,建议维持“买入”评级。
核心观点21. 公司2023年实现营收279亿元,同比提高8.26%;实现归母净利润14.3亿元,同比提高186%。
2. 公司拟向全体股东每10股派现金2.21元(含税),合计派现金股利5亿元。
3. 公司2023年发电量超过490亿千瓦时,同比增长接近20%。
4. 公司2023年电力行业毛利率为7.69%,同比提高了5.72个百分点。
5. 公司十四五规划落地400万千瓦新能源指标,主要分布在省内和新疆区域,其中光伏占比略高于风电。
6. 公司2023年投资收益13.58亿元,占利润总额的74%。
7. 公司预计2024-2026年归母净利润分别为20、24、26亿元,对应PE10、8、8倍,维持“买入”评级。