石油加工行业：信达证券-石油加工行业大炼化周报：成本重心下移，部分化工品价差扩大-250126

- 国内外炼化项目价差小幅上升，但整体成本重心下移，部分化工品价格差异扩大。

- 国际油价因中东地缘局势缓解和特朗普政策预期下跌，成品油价格普遍走低。

- 化工板块受成本和需求双弱影响，聚烯烃价格下跌，聚酯需求萎缩，整体市场表现疲软。

- 六大民营炼化公司股价普遍下跌，需关注宏观经济和地缘政治风险对行业的潜在影响。

本周石油加工行业大炼化周报显示，成本重心下移，部分化工品价差扩大。

截止1月24日，国内重点大炼化项目价差为2486.79元/吨，环比微增0.56%；国外重点项目价差为928.05元/吨，环比增0.80%。

布伦特原油周均价为79.36美元/桶，环比下降2.03%。

炼油板块方面，由于中东局势缓和，国际油价高位回落，市场关注美国新任总统特朗普的政策，导致油价延续跌势。

成品油价格普遍下跌。

化工板块受到成本支撑偏弱影响，聚烯烃价格有所下滑，部分产品因供给支撑逆势上涨。

聚乙烯价格下跌，聚丙烯价格震荡，聚碳酸酯因春节临近成交稀少，价格明显下跌。

MMA和纯苯价格小幅上涨。

聚酯板块因临近春节，需求萎缩，国际油价下跌导致成本支撑不足，PX供需表现一般，产品价格弱势下跌。

短纤及瓶片价格小幅上行。

六大炼化公司股价表现不一，近一周涨跌幅中，荣盛石化和新凤鸣跌幅较大，恒逸石化小幅上涨。

风险因素包括大炼化装置投产进度不及预期、宏观经济增速放缓、地缘政治及厄尔尼诺现象对油价干扰，以及PX-PTA-PET产业链的重大变动。

投资标的主要集中在以下几家民营大炼化公司：荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份和新凤鸣。

推荐理由： 1. 成本重心下移，部分化工品价差扩大，可能为相关企业带来盈利空间。

2. 国际油价波动影响下，部分产品价格逆势上涨，显示出市场的供需变化。

3. 聚丙烯和丙烯腈等产品因供给偏紧，价格上涨，带动相关企业的业绩改善。

4. 尽管整体需求受春节假期影响有所萎缩，但部分企业的盈利能力有所改善，尤其是在检修期间的供给支撑下。

5. 新凤鸣在近一月表现较好，涨幅为6.48%，显示出市场对其的认可。

风险因素包括大炼化装置投产进度不及预期、宏观经济增速下滑、地缘政治影响以及PX-PTA-PET产业链的重大变动，这些因素可能对整体投资表现产生不利影响。