东吴证券-固收点评：二级资本债周度数据跟踪-241228

- 本周银行间及交易所市场新发行二级资本债四只，发行规模为382.40亿元，存量余额达43,681.75亿元，较上周增加381亿元。

- 二级市场成交量约1693亿元，较上周减少63亿元，成交量前三券为建设银行、农业银行和国开债。

- 到期收益率方面，5Y、7Y和10Y二级资本债的AAA-、AA+、AA级收益率波动较小，整体估值偏离幅度不大，折价成交比例高于溢价。

债券标的：本周新发行的二级资本债包括四只债券，发行规模为382.40亿元，主要发行人包括中央国有企业和地方国有企业，主体评级为AAA、AA+、A+，发行地域为北京市、安徽省、湖南省和四川省。

此外，成交量较大的债券包括21建设银行二级01、20农业银行二级01和20国开19。

操作建议：建议关注折价成交的二级资本债，尤其是22盛京银行二级资本债01，因其折价率较高（-1.4254%）。

同时，考虑到10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级的到期收益率有所下降，可能表明市场对这些债券的需求增加，可以适度增持。

理由：本周二级资本债的发行规模增加，且存量余额也有所上升，显示出市场活跃度提升。

二级市场成交量虽然有所下降，但成交的折价券比例和幅度大于溢价券，说明市场对折价债券的关注度较高。

此外，整体到期收益率的变化情况也表明市场对高评级债券的偏好，适合投资者进行布局。

风险提示方面需注意信息更新延迟和数据披露不全的情况。