有色~基本金属行业：华西证券-有色~基本金属行业周报：宏观情绪推动叠加供应短缺，铜价飙升至3月份以来最高水平-250629

- 铜价因宏观情绪改善和供应短缺飙升至三月以来最高水平，未来中期易涨难跌。

- 贵金属市场因地缘局势缓和和中美协议签署出现调整，黄金价格回调，但中长期看好其上涨潜力。

- 投资建议关注黄金和白银相关股票，以及铜、铝行业的优质公司，预计未来需求将持续增长。

本周有色及基本金属行业受宏观情绪改善和供应短缺影响，铜价飙升至3月份以来的最高水平。

贵金属方面，金价因地缘局势缓和和中美签署协议而回调，COMEX黄金下跌2.90%，白银上涨0.60%。

美国经济数据表现不佳，导致市场对降息的预期上升。

美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示，如果劳动力市场疲软，通胀下降，可能会提前降息，市场对此已有所反应。

以色列与伊朗达成停火协议，地缘冲突降温，黄金价格受到影响。

当前黄金和白银价格受到避险情绪和工业需求的双重支持，未来前景看好。

投资建议包括关注黄金相关股票（如赤峰黄金、山东黄金等）和白银相关股票（如盛达资源、兴业银锡）。

铜市场短期内聚焦于挤仓行情，宏观情绪改善和需求预期增强，铜价中期易涨难跌，受益标的包括紫金矿业、洛阳钼业等。

铝市场面临淡季压力，但政策利好和新能源汽车需求支撑未来价格，受益标的有中国铝业、天山铝业等。

风险提示包括美联储政策收紧超预期、地缘冲突持续、国内消费不及预期及海外能源问题。

投资标的及推荐理由： 1. 黄金相关标的： - 赤峰黄金 - 山金国际 - 中金黄金 - 山东黄金 - 西部黄金 - 晓程科技 - 株冶集团 - 灵宝黄金 - 中国黄金国际 推荐理由：黄金价格上涨，黄金资源股盈利预期增强，估值处于较低水平，受益于当前的债务和货币宽松环境。

2. 白银相关标的： - 盛达资源 - 兴业银锡 推荐理由：白银价格受益于避险情绪，且因其工业属性，未来价格看好。

3. 铜相关标的： - 紫金矿业 - 洛阳钼业 - 金诚信 - 西部矿业 - 北方铜业 推荐理由：宏观情绪改善，铜价中期易涨难跌，全球多家冶炼厂存在铜精矿供应紧张预期，需求端增量预期增强，长期看好铜价。

4. 铝相关标的： - 中国铝业 - 天山铝业 - 云铝股份 - 神火股份 - 南山铝业 推荐理由：虽然铝下游处于淡季，但政策端持续推出利好，新能源汽车和电力等领域需求保持，预计2025年铝价看好。