锐捷网络：民生证券-锐捷网络-301165-2024年三季报点评：Q3净利润超预期，数据中心交换机需求高增-241027

投资标的：锐捷网络（301165） 推荐理由：公司Q3净利润超预期，数据中心交换机需求快速增长，业绩持续向好。

未来三年归母净利润有望持续增长，且费用控制成效显著，维持“推荐”评级。

- 锐捷网络2024年三季报显示，营收和净利润均超预期，净利润同比增长47.7%，第三季度归母净利润达2.6亿元，同比增长85.6%。

- 数据中心交换机需求快速增长，得益于互联网巨头的资本开支增加，推动相关产品销售。

- 公司毛利率有所下降，但通过有效的费用控制实现了净利率的提升，未来业绩有望持续向好，维持“推荐”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：锐捷网络 - 股票代码：301165 2. **2024年三季报业绩**： - 2024年前三季度营收：83.8亿元，同比增长5.4% - 归母净利润：4.1亿元，同比增长47.7% - 扣非归母净利润：3.7亿元，同比增长47.1% - 2024年Q3营收：33.3亿元，同比增长6.8%，环比增长15.1% - 归母净利润：2.6亿元，同比增长85.6%，环比增长70.3% - 扣非归母净利润：2.5亿元，同比增长84.1%，环比增长77.8% 3. **市场需求**： - 数据中心交换机需求快速增长，主要受百度、阿里巴巴、腾讯等企业资本开支增加的推动。

- 2024年Q1公司在国内数据中心交换机市场占有率排名第三，互联网行业市场份额第二。

4. **毛利率与费用控制**： - 2024年Q3毛利率：34.8%，同比下降3.0个百分点。

- 净利率：7.7%，同比上升3.3个百分点。

- 销售/管理/研发费用率分别为12.1%/4.2%/7.4%，同比均有所下降。

5. **技术升级与产品发布**： - 发布了GSE—中国首个商用智算中心网络标准，推动国内AI产业链。

- 发布RG-CT7526系列云终端，搭载D3000高性能桌面处理器。

- 发布新一代IPv6+5G固移融合解决方案，提升电子政务外网的兼容性与便捷性。

- 发布医疗Wi-Fi7零漫游解决方案，服务智慧医院。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.7亿元、8.1亿元和10.5亿元。

- 当前市值对应的PE倍数为50x/36x/28x。

- 维持“推荐”评级。

7. **风险提示**： - 短期偿债能力较弱。

- 下游需求不及预期。

- 市场竞争不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司业绩、市场前景以及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。