财通证券-10月财政数据解读：财政收入延续改善-241118

- 10月广义财政收入增速由负转正至2.4%，支出增速持续上升至20.4%，显示财政收入和支出均有显著改善。

- 受益于内需回暖和土地出让收入改善，增值税和消费税增速回升，推动税收整体转正。

- 基建支出加速与专项债发行相关，但预计11-12月政府性基金支出增速将回落，地方将进入化债阶段。

**10月财政数据核心要点总结：** 1. **财政收入改善**：1-10月广义财政收入增速为-4.7%，但10月当月增速转正至2.4%，显示出明显的修复迹象。

2. **支出增长加速**：1-10月财政支出增速为1%，10月当月增速大幅提升至20.4%，主要集中在基建和民生领域。

3. **内需回暖**：受益于以旧换新和消费补贴等政策，内需逐渐改善，导致增值税和消费税的增速回升。

4. **土地出让收入改善**：土地出让收入持续改善，推动政府性基金收入的跌幅收窄。

5. **基建投资加快**：自8月以来，财政对基建的投入逐步增加，特别是专项债的发行加速，预计11-12月支出增速可能回落。

6. **消费税反弹**：10月消费税增速由负转正至10.2%，与烟酒及化妆品消费的显著回升相一致。

7. **政府性基金收入与支出**：1-10月政府性基金收入增速为-19%，10月当月降幅收窄至-10%。

支出增速为3.8%，10月当月增速回升至47.9%。

8. **风险提示**：需关注政策变动、经济恢复不及预期及历史经验失效等风险因素。