中诚信国际-信用利差周报2025年第29期：交易商协会“反内卷”规范债券发行，美国9月降息预期上升-250801

- 交易商协会出台新规，旨在提升债券市场化定价效率，避免无序竞争，促进债市高质量发展。

- 美联储维持利率不变，但因就业数据疲软，市场对9月降息预期上升，可能导致中美利差收窄。

- 7月制造业PMI回落，经济增长动能仍弱，信用债发行规模下降，二级市场债券收益率普遍下行。

在2025年第29期的信用利差周报中，债券标的主要包括各期限的国债、国开债以及不同等级的信用债。

操作建议方面，由于市场动态显示出债券发行的规范化和美联储降息预期的上升，建议投资者关注以下几点： 1. **关注国债和国开债**：由于利率债收益率有所下行，投资者可以考虑适度增持国债和国开债，以获取相对稳定的收益。

2. **信用债的选择**：虽然信用债的收益率大多有所下行，但各级别信用利差的扩张可能为投资者提供了选择机会，建议关注信用评级较高的债券，尤其是在基础设施投融资行业和产业债领域。

3. **密切关注宏观经济数据**：美联储的货币政策将依赖于未来的经济数据，尤其是就业市场的表现，投资者应关注相关数据的发布，以便及时调整投资策略。

4. **把握市场流动性变化**：随着央行的资金投放和市场资金需求的变化，投资者可利用流动性宽松的环境，寻找短期投资机会。

理由方面，交易商协会的规范措施有助于提升债券市场的定价效率，避免无序竞争，有利于债市的健康发展。

此外，美国降息预期的上升可能会推动国际资本流入，进一步影响国内债市的表现，提供了良好的投资机会。