温氏股份：华鑫证券-温氏股份-300498-公司事件点评报告：股份回购用于员工激励，彰显长期发展信心-240919

投资标的：温氏股份 推荐理由：公司通过股份回购用于员工激励，彰显长期发展信心；H1业绩稳步提升，生猪出栏增长亮眼；猪+鸡养殖成本呈下降趋势，成本仍有下降空间；资产负债率稳步下降，财务状况持续向好；盈利预测看好，当前股价对应PE较低，给予“买入”投资评级。

1. 温氏股份通过股份回购展现对长期发展的信心，并将用于员工激励，以提升团队凝聚力和长效激励机制。

2. 公司业绩稳步提升，生猪出栏增长亮眼，猪+鸡养殖成本呈下降趋势，资产负债率持续向好。

3. 预测公司未来几年收入和EPS将稳步增长，当前股价具有投资价值，但仍需注意行业疫病、自然灾害和产业政策变化等风险。

1. 温氏股份拟以自有资金9-18亿元通过集中竞价交易方式回购公司普通股，回购价格不超过27.01元/股，回购期限为不超过12个月内。

2. 温氏股份将使用回购的股份实施员工持股计划或股权激励，表现出对公司未来发展前景的信心。

3. 2024年上半年，温氏股份实现营业收入467.58亿元，同比增长13.49%，归母净利润13.27亿元，扣非后归母净利润13.58亿元，同比实现扭亏为盈。

4. 温氏股份肉猪和肉鸡业务养殖成本持续呈现下降趋势，生猪养殖综合成本预计将进一步下降。

5. 2024年上半年，温氏股份资产负债率稳步下降，经营性现金流净额大幅回升，同比增长107.38%。

6. 预测公司2024-2026年收入和EPS，以及对应的PE倍数。

7. 风险提示包括生猪养殖行业疫病风险、自然灾害和极端天气风险、产业政策变化风险、猪价上涨不及预期风险、黄羽鸡价格上涨不及预期风险、饲料及原料市场行情波动风险、宏观经济波动风险。