华西证券-三季度利率债供给怎么看？-240628

1. 三季度国债供给压力不大，地方债发行有所加大，政金债可能不会大幅提速。

2. 政府债集中缴款对资金面的冲击或不大，但需警惕地方债实际发行与计划发行的差异。

3. 风险提示包括政策超预期调整和经济发展超预期，投资者需谨慎应对。

债券标的：国债、地方债、政金债、政府债 操作建议：预计三季度国债净发行约1.2万亿元，地方债净发行约1.29-1.77万亿元，政金债净供给约6000亿元，政府债净供给规模将环比增长1.1-1.6万亿元左右。

建议关注政府债集中缴款对资金面的冲击，风险提示包括地方债实际发行与计划发行差异较大，国内政策出现超预期调整，经济发展超预期。

理由：政府债集中缴款对资金面的冲击可能不大，但需要关注地方债实际发行与计划发行的差异，以及国内政策和经济发展的超预期情况。