华安期货-2025年半年度油脂油料市场展望：政策角力，油脂继续分化-250627

【期货品种】：菜油 【交易方向】：看多 【理由】：加拿大菜籽新作供给趋稳，国内菜油供应充裕，同时强劲出口需求支撑下，国际菜籽价格预计上涨，对国内菜油价格形成支撑。

【期货品种】：豆油 【交易方向】：看多 【理由】：美豆因生柴政策推动工业消费增加，价格支撑明显；若我国对美豆的关税政策持续，四季度进口大豆供应偏紧，豆油有上行空间。

【期货品种】：棕榈油 【交易方向】：看空 【理由】：棕榈油进入增产期，整体供需格局宽松，产地棕榈油持续累库压制价格，豆棕价差倒挂不利于消费。

【期货品种】：大豆 【交易方向】：中性 【理由】：豆油进口成本可能增加，但整体市场供需情况尚不明朗，需关注外部贸易关系变化。

1. 菜油市场受中加贸易关系主导，预计供应充裕，国际菜籽价格将支撑国内菜油价格。

2. 豆油因美豆工业消费增加和关税政策影响，四季度供应偏紧，仍有上行空间。

3. 棕榈油进入增产期，供需宽松，价格受到产地库存增加的压制，需关注中加、中美贸易关系及印尼政策。