民生证券-固收周度点评：做平曲线、做窄利差-240629

1. 债市延续走强，短期内无明显利空因素，曲线整体平行式下移，短端偏强本周（6/24-6/28）。

2. 央行多次提示长债风险，但债市表现逐渐“钝化”，跨季央行精准投放呵护流动性，资金价格小幅上涨，呈“量稳价贵”格局。

3. 从基本面、供给因素和政策面来看短期内市场无较为明显利空因素，跨季后扰动因素消退，资金面转松或将支撑债市情绪，做平曲线或仍有胜率，但赔率空间进一步降低。

债券标的：国债、存单、信用债 操作建议：做平曲线、做窄利差 理由：基本面修复边际放缓、供需结构有所失衡，债市“资产荒”持续演绎，机构向久期要收益，债市利率呈现一定程度“失锚”，10Y、30Y国债利率先后降至MLF利率以下运行。

当前债市无较为明显的利空因素，跨季后扰动因素消退，资金面转松或将支撑债市情绪，做平曲线或仍有胜率，但赔率空间进一步降低。