美光科技：国金证券-美光科技-MU.US-数据中心拉动增长，指引超预期-240926

投资标的：美光科技(MU.US) 推荐理由：公司数据中心业务拉动增长，预计净利润将持续增长，同时HBM市场份额有望增长，盈利预测乐观，维持“买入”评级。

1. 美光科技公司FY24Q4业绩超预期，营收和净利润同比大幅增长，数据中心拉动增长表现突出。

2. 公司预计FY25Q1营收将再次大幅增长，数据中心领域和消费电子领域有望持续增长。

3. 公司在AI赋能端侧和存储领域有望受益，未来净利润和股价有望继续增长，维持“买入”评级。

1. 公司FY24Q4实现营收77.50亿美元，同比增长93%，环比增长14% 2. 公司FY24Q4 GAAP毛利率为35.3%，同比+46.1pct，环比+8.4pct 3. 公司FY24Q4 Non-GAAP毛利率为36.5%，同比+45.6pct，环比+8.4pct 4. 公司指引FY25Q1营收为87±2亿美元，营收中枢同比增长84% 5. FY24Q4公司DRAM收入53亿美元，价格环比15%左右增长 6. FY24Q4公司NAND收入24亿美元，价格环比5%-10%增长 7. 公司预计CY24服务器出货量同比增长中个位数到高个位数 8. 公司预计CY25HBM市场达到250亿美元，占整体DRAM位元数6% 9. 公司预计25年DRAM与NAND位元数都实现15%左右增长 10. 公司FY24CAPEX为81亿美元，预计FY25CAPEX为收入约35% 11. 预计公司FY25~FY27净利润分别为91.06、149.41、134.88亿美元 12. 维持“买入”评级