海康威视：国金证券-海康威视-002415-高质量增长初见成效，中期分红提高公司股息率，全年业绩指引积极-250811

投资标的：海康威视（002415） 推荐理由：公司中期分红提高至每10股派发现金红利4元，预计全年股息率超过4.5%。

2025年上半年营收和净利润均实现增长，毛利率提升，费用率下降。

展望未来，AI领域的长期积累及研发投入将为公司带来新一轮增长机遇，维持“买入”评级。

- 海康威视预计2025年中期分红每10股派发现金红利4元，全年现金回报预计超过120亿元，股息率超4.5%。

- 2025年上半年公司营收418.18亿元，归母净利润56.57亿元，利润增速高于收入增速，主要得益于毛利率提升和费用率下降。

- 公司展望全年业绩指引积极，预计归母净利润将实现10%以上增长，并在AI领域把握新一轮增长机遇，维持“买入”评级。

海康威视（002415）在2025年中期分红方面提出每10股派发现金红利4元，总计超过36亿元，加上2024年度分红和之前的回购计划，预计2025年度给予股东的现金回报将超过120亿元，对应股息率超过4.5%。

2025年上半年，公司实现营收418.18亿元，同比增长1.48%；归母净利润56.57亿元，同比增长11.71%。

第二季度营收232.86亿元，微降0.45%；归母净利润36.19亿元，同比增长14.94%。

利润增速高于收入增速，主要得益于毛利率提升和费用率下降。

展望2025年全年，公司预计归母净利润将实现10%以上的增长，且下半年扣非净利润增速将高于上半年，经营费用同比大致持平。

公司在AI领域的长期积累和研发投入将为未来的增长提供机遇。

根据最新预测，2025年至2027年营业收入分别为969.26亿元、1,060.55亿元和1,168.16亿元，归母净利润分别为142.05亿元、168.11亿元和203.91亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括国内宏观复苏不及预期、地缘政治环境趋紧及汇率波动等。