建筑材料行业：东吴证券-建筑材料行业跟踪周报：美元降息落地，中国外贸环境或改善-240922

1. 美元降息落地，中国外贸环境或改善，建议关注建材行业龙头企业的投资机会。

2. 水泥、玻璃、玻纤等建材行业供需情况分析，推荐具有发展潜力的相关企业。

3. 地产放松政策效果逐步显现，建议关注装修建材板块的业绩及估值修复机会。

本周建筑材料行业整体涨幅2.01%，水泥、玻璃、玻纤等品种价格有所波动。

地产链预期政策托底，建议关注前期跌幅较大的工程建材，水利产业链的民爆、PCCP等。

美元降息落地，全球工业建设、基础设施建设将升温，中国外贸环境或改善。

水泥行业亏损状态，但错峰生产力度增强，市净率估值处于历史底部，推荐华新水泥、海螺水泥等。

玻纤行业盈利底部向上，需求改善有望支撑价格稳定，推荐中国巨石、山东玻纤等。

玻璃终端需求持续承压，价格震荡下行，但预计短期价格降幅有望趋缓，推荐旗滨集团。

装修建材市场需求较弱，板块整体有望迎来业绩及估值修复，推荐伟星新材、兔宝宝等。

风险提示包括地产信用风险失控、政策定力超预期。

投资标的及推荐理由： 1. 水泥行业：推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、天山股份、冀东水泥等，因为行业景气低位，龙头企业有提升利润的意愿，错峰生产力度增强，市净率估值处于历史底部，行业有望被纳入全国碳市场，有望加速过剩产能出清和行业整合，龙头企业综合竞争优势凸显，估值有望修复。

2. 玻纤行业：推荐中国巨石、中材科技、山东玻纤、长海股份、国际复材、宏和科技等，因为中期粗纱盈利底部向上，需求侧风电需求的释放以及海外建材类需求的回暖有望支撑需求改善，中长期落后产能出清、玻纤成本的下降也为新应用的拓展和渗透率的提升提供催化剂，龙头估值处于历史低位，底部确认、需求回暖预期有望推动估值修复。

3. 玻璃行业：推荐旗滨集团、南玻A等，因为终端需求持续承压，供需平衡压力加大，预计短期价格降幅有望趋缓，浮法玻璃龙头享有中长期成本优势，享受超额利润，叠加光伏玻璃等多元业务的成长性。

4. 装修建材行业：推荐伟星新材、兔宝宝、北新建材、瑞尔特、坚朗五金、东方雨虹、凯伦股份、东鹏控股、科顺股份、蒙娜丽莎等，因为地产放松政策效果逐步显现、坏账计提和现金流风险预期释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复，部分公司可能率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期。