耐世特：国元国际-耐世特-1316.HK-主业盈利能力回升，构建完善的线控底盘产品组合-250523

投资标的：耐世特（1316.HK） 推荐理由：公司主业盈利能力回升，正构建线控底盘产品组合，受益于电动化和自动驾驶趋势。

预计2024年净利润大幅增长68.1%，并获得60亿美元订单，显示强大竞争力。

目标价7.61港元，具备24%上涨空间，给予“买入”评级。

- 耐世特正构建线控底盘产品组合，受益于汽车行业向电气化和自动化转型，主业盈利能力回升。

- 预计2024年净利润将增长68.1%，客户项目订单量达60亿美元，显示出公司强大竞争力。

- 给予公司“买入”评级，目标价7.61港元，预计FY2025至FY2027收入和净利润将持续增长。

耐世特（1316.HK）主业盈利能力回升，正在构建完善的线控底盘产品组合。

汽车转向系统正逐步从电动助力转向（EPS）向线控转向系统过渡，线控转向系统相比传统EPS具备更好的响应灵敏度和更高的智驾功能拓展性，能够实现驾驶员操作与车辆运动解耦，并提升紧急转向的安全性，是L3+自动驾驶的必然选择。

2013年英菲尼迪Q50首次量产应用线控转向系统，之后多家企业持续推进技术发展。

2023年特斯拉发布相关专利，标志线控转向进入高速发展期。

公司通过改善供应链和降低固定支出等措施，净利润率显著回升。

预计2024年公司权益持有人应占净利润为61,719,000美元，同比增长68.1%。

2024年公司共取得客户项目订单量达60亿美元，其中31%为新获取业务，包含多个线控转向订单，显示出强大的竞争力。

2025年上半年，公司将陆续发布后轮转向（RWS）系统和电子机械制动（EMB）系统，战略性拓展线控运动控制底盘领域，进一步打开未来成长空间。

分析师给予耐世特“买入”评级，目标价为7.61港元，预计FY2025至FY2027年收入将分别为44.69亿、47.72亿和50.68亿美元，年增长率为4.5%、6.8%和6.2%；归母净利润预计为1.21亿、1.62亿和1.86亿美元，年增长率为96.2%、34.1%和14.4%。

合理目标价对应FY2025E财年的市盈率约为19倍，距现价有24%的上涨空间。