银行业：西南证券-银行业2024年中期投资策略：高确定、高分红标的占优，步步为营-240710

1. 银行业2024年中期投资策略是选择高确定性、高分红标的，国有大行和部分区域性银行利息收入表现较好。

2. 经济回升向好，外需较好，内需仍需改善，银行股受益于红利防御和基本面预期，但地产和经营贷存在承压风险。

3. 银行业面临信贷增长与经济增长关系弱化、息差收益率下行、投资收益波动加剧等挑战，建议把握确定性标的，步步为营短期博弈指数权重。

银行业2024年中期投资策略：高确定、高分红标的占优，步步为营。

经济回升向好，内需仍需改善。

外需较好，内需仍需改善。

银行股走势受红利防御和基本面预期推动。

不确定性主要来自地产和经营贷承压。

信贷增长与经济增长关系弱化，对公信贷投放仍是主导。

息差受益于付息成本下行，资产端收益率延续下行。

代销规模持续回升，但总体承压。

投资建议：把握确定性，选择高确定性、高分红的银行标的；步步为营，短期可以博弈指数权重或成分调整。

中长期银行业基本面向好，依赖经济内生修复。

风险提示：模型测算误差、经济内生增长动力低于预期、资产质量下滑、利率和资产价格波动。

投资标的：杭州银行、成都银行、苏州银行、宁波银行、工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、中信银行、招商银行、平安银行。

推荐理由：这些银行具有高确定性、高分红，且具备较好的基本面，包括低不良率、低关注率、高拨备率等。

其中国有大行和部分信贷保持高度景气的区域性银行利息收入较好，杭州银行、成都银行、苏州银行、宁波银行等属于此类银行；而高分红红利大行包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行；中信银行在短期内可能会受到指数权重调整的影响，具有博弈指数权重的潜力；招商银行、平安银行在中长期基本面向好的情况下，有望受益于经济内生修复。