伊力特：平安证券-伊力特-600197-渠道改革持续推进，新品招商进展顺利-240828

投资标的：伊力特（600197） 推荐理由：公司2024年上半年营收和净利均实现增长，直营渠道和省外市场表现突出，毛利率持续提升，渠道改革和新品招商进展顺利，长期成长可期，维持“推荐”评级。

- 伊力特2024年上半年实现营收13.3亿元，归母净利2.0亿元，分别同比增长9%和12%。

- 渠道改革持续推进，直营渠道和省外市场表现突出，毛利率提升至48.2%。

- 新品招商进展顺利，预计全年将招商50家，回款4000万，维持“推荐”评级，但需关注宏观经济波动和行业竞争加剧风险。

1. 伊力特发布2024年半年报，1H24实现营收13.3亿元，同比增长9%，归母净利2.0亿元，同比增长12%。

2. 2Q24实现营收5.0亿元，同比增长4%，归母净利0.39亿元，同比增长39%。

3. 2Q24高档/中档/低档酒收入分别为3.0/1.5/0.4亿元，同比分别增长1%/24%/8%。

4. 2Q24直销/批发代理/线上销售分别为0.7/4.0/0.2亿元，同比分别增长26%/6%/-4%。

5. 2Q24公司疆内/疆外收入分别为3.3/1.7亿元，同比分别减少1%/增加31%。

6. 2Q24公司毛利率为48.2%，同比增加6.1个百分点。

7. 2Q24公司销售/管理/研发/财务费用率分别为17.9%/3.5%/1.6%/0.3%，同比分别增加5.0/-0.7/+0.4/+0.3个百分点。

8. 2Q24公司归母净利率为7.8%，同比增加2.0个百分点。

9. 截至2Q24公司合同负债为0.6亿元，同比增加0.06亿元。

10. 上半年公司进行了渠道改革，直营渠道增长较快，省外市场表现亮眼。

11. 公司计划推出新品伊利王和大新疆，已经招商20家，进展顺利。

12. 平安观点认为公司长期成长可期，维持“推荐”评级。