电力行业：信达证券-电力行业4月月报：95%消纳约束红线正式放开，月度电价环比下行明显-240619

1. 95%消纳约束红线放开，新能源产业链发展空间可观，配套电网建设提速，调节能力提升成重点。

2. 电力供需矛盾紧张，煤电顶峰价值凸显，电力市场化改革持续推进，电力运营商业绩有望大幅改善。

3. 电力行业投资标的包括国电电力、华能国际、皖能电力、长江电力、东方电气等，风险因素包括宏观经济下滑和电煤长协保供政策执行力度。

4月份，电力行业95%消纳约束红线正式放开，月度电价环比下降明显。

新能源产业链发展空间可观，配套电网建设提速，调节能力提升成工作重点。

电力消费增速环比略微收窄，全国发电量增速环比略升，水电发电量持续恢复。

6月代理购电均价同环比均下降。

投资观点认为电力板块有望迎来盈利改善和价值重估，电力运营商业绩有望大幅改善。

风险因素包括宏观经济下滑和电力市场化改革推进缓慢。

投资标的及推荐理由： 1）全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等； 2）电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等； 3）水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电； 4）设备制造商和灵活性改造有望受益标的：东方电气、青达环保、华光环能等。

推荐理由：在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。

双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。

此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。

展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。