燃气行业：东吴证券-燃气Ⅱ行业跟踪周报：预期8月气温转热，美国气价微涨；需求恢复缓慢，海陆竞争加剧，国内气价回落-250811

- 预计8月气温回升，美国天然气价格小幅上涨，但需求恢复缓慢，国内气价回落，海陆竞争加剧。

- 国内天然气消费同比略降，进口量减少，库存水平有所上升，顺价政策持续推进，助力降本。

- 投资建议关注具备成本优势和优质资源的企业，如新奥能源、华润燃气等，同时留意美气进口的不确定性风险。

本周的燃气行业跟踪报告指出，预计8月气温将回升，导致美国天然气价格小幅上涨，但需求恢复缓慢，国内气价回落。

具体情况如下： 1. 价格跟踪：截至2025年8月8日，美国天然气价格环比上涨1.5%，而欧洲和东亚价格分别下跌2.7%和0.6%。

国内液化天然气（LNG）出厂价和到岸价均下跌，国内外气价略有倒挂。

2. 供需分析： - 美国天然气供应量环比下降1.1%，需求下降6.5%。

发电和住宅商业用气消费量显著下降。

- 欧洲天然气价格环比下降2.7%，库存水平同比下降，供给减少。

- 国内天然气消费量同比下降0.2%，主要受暖冬影响。

产量有所增长，但进口量下降。

3. 顺价进展：全国64%的城市已实施居民顺价，未来可能继续推进。

省内天然气管道运价机制的完善有望降低下游用气成本。

投资建议方面，展望2025年，供给宽松、成本优化和价格机制理顺将推动需求释放。

推荐关注城燃企业如新奥能源、华润燃气等，以及具备优质长协资源的企业如九丰能源和新奥股份。

同时，需关注美气进口的不确定性及具备气源生产能力的公司。

风险提示包括经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化及安全经营风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **新奥能源**：股息率5.2%。

2024年不可测利润充分消化，私有化方案定价彰显估值回归空间。

2. **华润燃气**：股息率4.6%。

作为城燃企业，受益于降本促量和顺价持续推进。

3. **昆仑能源**：股息率4.6%。

同样受益于行业降本和价差修复。

4. **中国燃气**：股息率6.0%。

在城燃领域具备竞争优势，受益于行业变化。

5. **蓝天燃气**：股息率8.8%。

高股息率吸引投资者关注，具备一定的抗风险能力。

6. **佛燃能源**：股息率4.5%。

在城燃行业中具备一定的市场地位，受益于降本和顺价。

7. **九丰能源**：股息率4.3%。

具备优质长协资源和灵活调度能力，长期成本优势显著。

8. **新奥股份**：股息率6.0%。

具备优质长协资源，能够灵活调度，长期成本优势突出。

9. **深圳燃气**：建议关注。

作为城燃企业，受益于降本和顺价的推进。

10. **港华智慧能源**：建议关注。

具备一定的市场潜力和发展空间。

11. **新天然气**：建议关注。

具备气源生产能力，能源自主可控的重要性提升。

12. **蓝焰控股**：建议关注。

具备气源生产能力，符合能源自主可控的趋势。

风险提示包括经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化及安全经营风险。