万华化学：开源证券-万华化学-600309-公司信息更新报告：多项目稳步推进，看好公司长期成长潜力-240814

投资标的：万华化学 推荐理由：公司作为化工行业龙头企业，新项目投产将带动业绩增长，有望率先受益于化工板块景气修复行情，持续向全球化工巨头迈进，长期成长潜力值得期待。

- 万华化学2024H1营收同比增长10.77%，但归母净利润同比下降4.60%，预计未来盈利受原材料涨价影响。

- 各板块销量环比增长，MDI价差略有缩窄，公司新项目如POE装置成功投产，增强核心竞争力。

- 维持“买入”评级，长期看好公司成长潜力，风险包括产能投放不及预期和下游需求放缓。

以下是从上述报告中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024H1公司实现营收970.67亿元，同比+10.77%；归母净利润81.74亿元，同比-4.60%。

- 2024Q2实现营收509.06亿元，同比+11.42%，环比+10.28%；归母净利润40.17亿元，同比-11.03%，环比-3.38%。

2. **盈利预测调整**： - 2024-2026年归母净利润预测分别为：180.12亿元（-22.07%）、218.25亿元（-40.89%）、243.99亿元（-24.12%）。

- 对应的EPS分别为：5.74元（-0.70）、6.95元（-1.30）、7.77元（-0.77）。

- 当前股价对应PE分别为：12.7、10.5、9.4倍。

3. **行业地位与前景**： - 公司作为化工行业龙头，预计将受益于化工板块的景气修复。

- 新项目投产将推动业绩增长，维持“买入”评级。

4. **市场表现**： - 2024Q2各板块销量环比增长：聚氨酯、石化、精细化学品及新材料销量分别为138万吨、141万吨、48万吨，环比增长分别为+5.34%、+5.22%、+9.09%。

- MDI价格约为17,636元/吨，环比+1.52%；价差约为11,840元/吨，环比-2.01%。

5. **项目进展**： - 福建工业园MDI装置技改扩能完成，产能提升至80万吨/年。

- 20万吨/年POE项目一次性开车成功。

- 2024H2将继续推进乙烯二期、蓬莱一期建设。

- 与阿布扎比国家石油公司等组成投资联合体，研究在福建省建设160万吨/年的特种聚烯烃一体化设施。

6. **风险提示**： - 产能投放不及预期。

- 下游需求放缓。

- 产品价格大幅下滑。

总体来看，公司在稳步推进多个项目的同时，尽管面临成本压力和市场风险，但长期成长潜力依然被看好。