工程机械行业：东吴证券-工程机械行业点评报告：CME预测8月挖机出口同比+4%，24年来首次转正-240825

- CME预测2024年8月挖掘机出口同比增长4%，为24年来首次转正，国内市场同增17%。

- 随着基础设施投资改善和设备更新加速，挖掘机市场有望逐步走出周期底部，内外需共振。

- 国内主机厂在电动化浪潮中具备先发优势，预计将引领全球电动化趋势，推荐关注相关企业。

### 核心要点总结： 1. **挖掘机出口回暖**： - CME预测2024年8月挖掘机出口同比增长4%，为24年来首次转正。

- 预计2024年8月整体销售14300台，其中内销6600台（同比+17%），出口7700台（同比+4%）。

2. **市场状况**： - 2024年1-8月挖掘机销量同比下降约2.5%，降幅收窄。

- 国内市场呈现增长，基础设施投资改善，设备更新加速。

3. **海外市场前景**： - 美国降息预期及制造业回流将推动欧美市场需求回暖。

- 国内企业在“一带一路”及欧美市场拓展加速，国产品牌竞争力提升。

4. **电动化趋势**： - 国内主机厂有望引领电动化浪潮，锂电产业链优势明显。

- 政策支持电动工程机械发展，首批电动工程机械国家标准发布。

5. **投资建议**： - 推荐关注三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、柳工，建议关注山推股份。

6. **风险提示**： - 电动化技术突破不及预期、下游投资不足、行业周期波动及国际贸易争端等风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 推荐标的： 1. **三一重工** 2. **徐工机械** 3. **中联重科** 4. **恒立液压** 5. **柳工** #### 关注标的： - **山推股份** #### 推荐理由： 1. **内需复苏**：8月国内市场需求持续改善，挖掘机销量有望逐步回升。

2. **出口转正**：CME预测8月挖机出口同比增长4%，为24年来首次转正，显示出海外市场需求回暖的迹象。

3. **设备更新周期**：上轮工程机械销售设备已进入大规模寿命替换期，政策支持将推动设备更新。

4. **电动化趋势**：国内主机厂在电动化方面具备先发优势，政策支持和锂电产业链的完善将加速电动工程机械市场化进程。

5. **国际竞争力**：国产品牌在“一带一路”及欧美市场持续拓展，具备翻倍以上的市场空间。

#### 风险提示： - 电动化技术突破不及预期 - 下游投资不足 - 行业周期波动 - 国际贸易争端